旺報【記者許昌平╱專題報導】投資人預期美國即將降息,帶動全球股市上揚,不過,中美貿易戰並沒有緩和現象,依然是未來一段時間市場最大的風險,機構法人建議投資人依然要小心市場的動盪,本月末召開的G20會議對中美貿易戰走向雖具有關鍵影響,但對基本面改善有限,未來資產配置依序是:債券、股票、貨幣、大宗商品,仍「保守為宜」,股票先以反彈視之,以防禦型投資為主。中銀國際指出,上周大陸市場股跌債漲,海外經濟數據顯示經濟仍處在下行通道,比較關鍵的事件是美聯準會對降息鬆口,澳洲降息25BP,整體來看,在降息預期帶動下,全球大類資產市場可能面臨新一輪的重新定價,美債收益率繼續下行,黃金價格可能繼續上漲,美元指數出現回檔,如果貨幣政策的放鬆程度能夠推動風險偏好再度上升,那麼美股可能受到支撐。貨幣刺激 效果趨保守但是,從基本面來看,當前全球經濟下行的一個重要原因是美國對中國發起的貿易摩擦,因此若貿易問題沒有出現改善,全球經濟增速下行壓力依然在,降息治標不治本,對貨幣政策能夠產生的效果保持謹慎觀望態度。中銀國際指出,但從大陸市場看來,聯準會的降息預期一定程度上給大陸的貨幣政策打開了空間,就目前的情形來看,降準和降息,包括公開市場操作調降利率,都可能成為人行的備選工具,預計第二季大陸經濟增速尚可。中銀國際維持大類資產配置把債券放在第一位,其次可以分配一些到股票、貨幣、和大宗商品上。黃金上漲 可能超預期另外,投資人也可關注黃金的表現,西南證券宏觀報告指出,全球降息潮下出現股債雙牛,在資產價格上最直接的體現是債券上漲。利率下行,黃金將上漲,但由於利率短期下行空間有限,將對黃金價格形成抑制,在貿易戰背景下,各國央行可能加大黃金儲備來多元化外匯儲備資產配置,另外,貿易戰也可能推升美國通膨,這兩個因素如果超預期,黃金價格則存在超預期上漲的可能。西南證券指出,隨著公開市場資金在 6、7月集中到期,預計人行將在6月再度降準,而在外部利率普遍下行環境下,不排除人行進一步降低銀行間利率的可能,以及降低公開市場操作利率的可能。因而債市可能繼續強勢。


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